拉动式消费：货币超发下的短期刺激与长期隐患

所谓“拉动式消费”，是指通过超发货币的方式刺激消费。对有关部门而言，这种政策可在中美经济摩擦时通过货币贬值应对压力，从而促进出口；另一方面，也能在短期内激发居民消费意愿。本质上，这是一种通过制造货币恐慌性贬值，迫使人们加快消费的手段。

回顾历史，货币贬值极易引发抢购潮。例如上世纪80年代，我国因货币超发引发严重恐慌情绪，进而形成全国性抢购风潮，并推高通货膨胀。

数据显示，1987年货币供应量M0同比增速从19.4%猛增至1988年的46.7%，导致1988年CPI暴涨至18.8%。高通胀迅速引发民众恐慌，出现疯狂抢购和囤货行为——不仅日用品被扫空，电视机、电冰箱、自行车等大件商品也遭抢购，有的家庭甚至一次性购买十几辆自行车。这种抢购行为确实快速消化了库存，但给经济埋下巨大隐患：80年代末期腐败盛行、农业生产停滞、整体经济低迷，后果严重。

然而，当前若大肆超发货币，情况将比上世纪更加严峻。80年代抢购潮后，我国借助加入世贸组织的机遇，实现经济飞速增长，居民收入快速回升——如2002年城镇居民人均可支配收入实际增长13.4%。高增长较快修复了居民消耗的财富。

但如今经济环境已截然不同：经济增长放缓、就业机会减少、居民收入增长乏力。2023年城镇居民人均可支配收入仅实际增长4.8%，较本世纪初大幅下滑。若此时通过超发货币消耗居民财富，很可能导致消费能力一蹶不振，形成庞大的“赤贫群体”，给社会稳定带来风险。事实上，2024年已发生超过20起恶性伤人案件，包括多起无差别袭击事件，未来此类事件可能进一步增加。

从投资角度看，超发货币短期内或可刺激消费板块出现快速上涨行情，但这种行情属于“杀鸡取卵”式——在“鸡的惨叫声中迅速展开，又在惨叫声中快速结束”。投资者在初期或可参与，但需严格控制风险，及时止损。